Мельник Журнал - 45 / МАРТ АПРЕЛЬ 2026

МЕЛЬНИК-MILLER • МАРТ- АПРЕЛЬ 2026 67 АНАЛИЗ РЫНКА вая среда уже к 2027 году может привести к сокраще- нию площадей под кукурузой, требующей интенсив- ного внесения удобрений. Во-вторых, Россия может получить некоторую от- носительную поддержку цен как крупный экспортер удобрений вне маршрута через Ормуз. Однако это преимущество не безгранично: российских произво- дителей сдерживают обязательства по внутреннему снабжению, экспортные ограничения, ограниченные резервные мощности и недавние перебои на заводах, поэтому они не могут полностью заместить выпавшие ближневосточные объемы. Иными словами, Россия может выиграть от более твердых цен, но не способна полностью нейтрализовать шок предложения. Ключевой вывод для черноморских трейдеров зер- ном ясен: шок Ормуза нельзя рассматривать только через призму фрахта. Более глубокий риск проходит через канал удобрений. Если высокие цены на азот и энергию сохранятся, рынок может столкнуться не только с более дорогой логистикой, но и со сдвигом в структуре посевов, сокращением внесения удобре- ний, более слабой урожайностью и более хрупкими перспективами предложения в 2026/27 году и, воз- можно, в следующем сезоне, особенно по кукурузе, которая структурно зависит от азота. Для цен это создает асимметричную конструкцию: рынок может отреагировать не сразу, но фундамент для более устойчивой ценовой поддержки уже за- кладывается. Если появятся погодные риски или сюрпризы со стороны спроса, эта поддержка может усилиться. НОВАЯ РЫНОЧНАЯ РЕАЛЬНОСТЬ Нарушение судоходства в Ормузском проливе под- черкивает более широкий сдвиг в том, как функциони- руют зерновые рынки. Для черноморских трейдеров можно выделить несколько уроков. 1. Одной цены уже недостаточно — преимуще- ство дает исполнение. В более волатильной фрахтовой среде самый деше- вый origin не всегда является самым конкурентоспо- собным. Способность надежно, вовремя и с управ- ляемым риском доставить груз становится столь же важной, как и сама цена. 2. Логистика превращается из компонента затрат в драйвер конкурентоспособности. Фрахт, страхование и неопределенность маршрута больше не являются просто встроенными издержка- ми — они все чаще определяют, какой origin способен исполнить контракт. Дистанция, гибкость и доступ к альтернативным маршрутам становятся ключевыми факторами конкурентоспособности на волатильных рынках. 3. Сегодняшние издержки — это завтрашнее предложение. Шок на рынке удобрений — это не просто история о ресурсах, а опережающий сигнал о предложении. Бо- лее высокие затраты сегодня повышают вероятность более ограниченного предложения, более низкой урожайности и смещения структуры посевов в пред- стоящих сезонах. Ключевой вывод прост: зерновые рынки теперь формируются не только спросом и предложением, но и стоимостью и риском их соединения. *Опережайте рынок — подпишитесь на ASAP Premium Reports: цены в реальном времени, сигналы спроса, риски исполнения и экспертная интерпрета- ция по мере движения зерновых рынков. ASAP Agri — ваша живая аналитика на каждый день!