Мельник Журнал - 40 / МАЙ-ИЮНЬ 2025

МЕЛЬНИК-MILLER • МАЙ - ИЮНЬ 2025 28 НОВОСТИ Согласно последнему анализу CoBank, неопределённость в сфере торговой политики – особенно в отношениях с Китаем – привела к снижению экспортных продаж нового урожая зерновых имасличных культур из СШАдомноголетнихминимумов, что повышает рыночные риски для экспортеров в преддверии сезона 2025/26. В новом аналитическом обзоре CoBank Knowledge Exchange, опубликованном 22 мая и подготовленной Таннером Эмке и Эмми Нойес, подчеркивается, что со- храняющаяся неопределенность в торговой политике серьёзно сдерживает форвардные продажи американ- ских зерновых и масличных культур. По мере прибли- жения нового маркетингового года 2025/26 экспортные контракты на будущий урожай значительно отстают от исторических средних показателей – особенно по сое и кукурузе – вследствие тарифных потрясений и отсут- ствия чётких торговых соглашений с ключевыми пар- тнёрами, такими как Китай. 2 апреля президент Трамп объявил о масштабном пакете «ответных» тарифов на импорт из большинства стран, за исключением товаров, подпадающих под Со- глашение о свободной торговле между США, Канадой и Мексикой. Эти тарифы были приостановлены на 90 дней и временно заменены фиксированной ставкой в 10% на все страны – за исключением Китая. Тарифы на китай- ские товары сейчас составляют 30%, по сравнению с пи- ковыми 145% во время последней эскалации. Китай, в свою очередь, ввел ответные тарифы в раз- мере 15% на американскую кукурузу и пшеницу и 10% на соевые бобы и сорго. Вслед за этим Пекин увеличил импорт сои из Бразилии, приостановил закупки у трёх американских компаний и подписал меморандумы о намерениях с аргентинскими экспортёрами на поставки сои, кукурузы и растительного масла. Согласно CoBank, это послабление носит временный характер, и остаётся неясным, в каком направлении пой- дёт торговая политика после 9 июля, когда закончится 90-дневный срок. Пока только Великобритания заключи- ла новое торговое соглашение с США, а администрация США дала понять, что могут последовать новые тариф- ные изменения – в связи с ограниченными ресурсами для ведения переговоров с каждой страной отдельно. ПРОДАЖИ НОВОГО УРОЖАЯ РЕЗКО СОКРАТИЛИСЬ НА ФОНЕ НЕОПРЕДЕЛЁННОСТИ Эффекты неопределённости особенно заметны в объ- ёмах новых контрактов на сезон 2025/26. Обычно аме- риканские элеваторы и торговцы зерном заключают сделки за несколько месяцев вперёд. Однако в этом году большая часть продаж приходится на спотовый рынок, а форвардные контракты на сою и кукурузу нового урожая значительно ниже исторических показателей. Торговая неопределенность оказывает сильное давление на продажи нового урожая в США МЕЛЬНИК-MILLER • МАЙ - ИЮНЬ 20 2 5 29 НОВОСТИ Экспортные продажи сои нового урожая составили на 1 мая 518 100 метрических тонн – это на 88,2% ниже среднего показателя за последние пять лет и является самым низким объёмом на эту дату с 2001 года. Продажи кукурузы достигли 2,2 миллиона тонн – на 26,9% ниже среднего значения. Продажи пшеницы составили 2,6 миллиона тонн – немного превышают средний пятилетний уровень. Особенно заметно отсутствие Китая среди покупате- лей американской продукции. В предыдущие годы к на- чалу мая Китай уже бронировал более 2 млн тонн сои, 1,6 млн тонн кукурузы и небольшие объёмы пшеницы. КРУПНЕЙШИЕ ИМПОРТЁРЫ ТОЖЕ ОТСТАЮТ Другие ключевые торговые партнёры, включая Япо- нию и Мексику, также демонстрируют отставание от привычных темпов закупок. Мексика существенно со- кратила форвардные закупки американской сои по срав- нению с аналогичным периодом предыдущих лет. Про- дажи кукурузы в Японию и страны Латинской Америки также находятся на низком уровне, а экспорт пшеницы в такие важные рынки, как Филиппины и Южная Корея, отстаёт от исторических норм. Сильные продажи старого урожая и высокий внутрен- ний спрос временно компенсируют слабую динамику продаж нового урожая. Суммарные экспортные обяза- тельства США (поставки плюс незавершённые контрак- ты) на маркетинговый год 2024/25 в настоящее время выглядят следующим образом: Кукуруза: рост на 27% в годовом выражении Соя: рост на 13% Пшеница: рост на 14% Маржа переработчиков – как для производителей соевого шрота, так и для этанольных заводов – оста- ётся положительной, а спрос со стороны производи- телей кормов для скота и птицы стабилен, что поддер- живает высокий внутренний спрос на старый урожай. Однако CoBank предупреждает, что базис на новый урожай может значительно ослабнуть, если форвард- ные продажи не восстановятся – особенно для сои на Северных Равнинах и в Северном Среднем Западе, где фермеры сильно зависят от экспортного рынка, пре- жде всего от Китая. Некоторое облегчение для американских элеваторов и трейдеров может принести снижение железнодорож- ных тарифов, что откроет возможность для более кон- курентоспособных поставок зерна на восток страны. Ос- лабление доллара США также может простимулировать спрос на зерно со стороны небольших, не связанных с Китаем экспортных рынков. Дополнительно, устойчивое засушливое состояние на северо-востоке Китая теоре- тически может привести к увеличению импорта амери- канских зерновых и масличных культур – хотя пока это остаётся предположением. НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ ОСТАЕТСЯ ГЛАВНОЙ ТЕМОЙ В отчёте подчеркивается, что неопределённость, связанная с тарифами – особенно в отношениях с Кита- ем – серьёзно подавляет продажи зерна и масличных культур нового урожая. Хотя торговые переговоры про- должаются, отсутствие ясности, скорее всего, продол- жит сдерживать заключение долгосрочных контрактов с зарубежными покупателями. Если в июле США вос- становят тарифы для стран, с которыми не заключены торговые соглашения, это может спровоцировать но- вые ответные меры, подвергая аграрный экспорт США ещё большему риску. Наибольшая угроза заключается в том, что зернотрей- деры и элеваторы, зависящие от экспорта, могут всту- пить в новый маркетинговый год с повышенной зави- симостью от внутреннего спроса – ресурса, который в некоторых регионах может оказаться крайне ограничен- ным. Если заказы на новый урожай не вырастут, вполне вероятно значительное расширение базисного спреда, особенно в районах с низким уровнем внутреннего по- требления. Тем не менее, те элеваторы и трейдеры, которые рабо- тают с этанольными заводами, переработчиками и кор- мовыми производствами, могут оказаться в более ста- бильном положении – что лишь подчёркивает растущие различия в региональной рыночной динамике по всей территории США. Фото 6: Представители США и Китая формализуют 90-дневную паузу во взаимных тарифах – временную меру, которая дала лишь ограниченное облегчение на фоне сохраняющейся неопределённости, влияющей на экспорт зерновых и масличных культур из США.